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【2796】ファーマライズホールディングス 平成25年5月期 第2四半期決算短信
ファーマライズホールディングス 平成25年5月期 第2四半期決算短信
http://contents.xj-storage.jp/contents/27960/T/PDF-GENERAL/140120130109060475.pdf

当第2四半期連結累計期間における業績は、売上高は14,995百万円(前年同期比5.3%増)、営業利益は639百万円(同21.9%減)、経常利益は506百万円(同30.5%減)、四半期純利益は643百万円(同63.6%増)となりました。前第2四半期連結会計期間末に子会社化した株式会社テラ・ヘルスプロモーションと、今期6店舗の新規出店効果により前年同期比増収は確保できたものの、営業利益、経常利益は減益となりました。これは、既存店売上高が低調に推移している事に加えて固定費が増加した事が要因であります。
既存店売上高の不調は、平成24年4月の薬価改定や後発医薬品の取り扱い増加に伴う処方せん単価の伸び悩みや、かかりつけ医の普及や面薬局の増加に伴う処方せん枚数の減少に起因するものと考えています。


13年5月通期業績予想は、売上高331億円(前期比11.8%増)、営業利益17億9000万円(同8.0%増)、を据え置いているが、新世薬品株式会社の完全子会社化による特別利益により、純利益は10億3000万円(同50.2%増)増加。中間期実績に対する進ちょく率は、営業利益で35.7%、純利益で62.4%となっています。営業利益面では2ケタの営業減益。6年生薬剤師の採用を再開したことで人件費も大きな原因の一つでしょう。

ただし、ここは新卒採用にそれほど力を入れておらず、M&Aによる店舗増加を中心に戦略を描いているようです。

2014年度新卒薬剤師採用予定数(マイナビから)
ファーマライズホールディングス 50名
アイセイ薬局 150名
クオール 300名+SV25名
(アイセイ薬局の規模で150名も採用するとは意外ですが、それだけ自力出店する力がある会社であるとも言えます。)

来年度採用予定者数も同程度でしょうから、50名ではせいぜい自力出店は10店舗程度でしょうから中期経営計画を達成するには、プラスアルファの10店舗~20店舗は来年度もM&Aに頼ることにになります。

今季におけるM&Aによる30店舗以上の増加により来季の売上、利益はかなり楽しみですが、M&Aの負の側面も目立ってくるようになりました。


平成24年5月31日現在
のれん残高27億円
のれん償却額2億5千万円(2011年度実績)

平成24年11月30日現在
のれん残高64億円


ただ、調剤薬局のM&Aは、すでに薬局が開局していて固定客がついており、ほぼ見込み通りの売上、利益が上げられることから、他業種(不動産、ハイテク)と違い減損ということはほぼないと言えます。その点は安心でき、またその点こそが、調剤薬局セクターに投資することの安パイであることは間違いありません(リーマンショックによる不動産流動化で失敗したダヴィンチやらアトリウムなんかは衝撃的でしたしね...)。


「中期経営計画12-14 ~質と量のバランスの良い両立を目指して」では、最終年度の2015 年5 月期に連結ベースで売上高400 億円以上(年間伸び率10%以上)、経常利益22 億円以上(売上対比率5.5%以上)を目標にしていますが、

連13. 5予売上331億円 経常利益16億円 EPS13732円
連14. 5予売上373億円 経常利益20億円 EPS13000円
連15. 5予売上400億円 経常利益22億円 EPS14000円

くらいの売上、経常利益、EPSが最低ラインとなってきそうです(特に薬価改定がない14年5月期は上振れ余地が大きそうな気がします)。
by coldplay777 | 2013-01-20 15:50 | ファーマライズ

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by coldplay777